- 供需天平嚴(yán)重傾斜，棉粕行情反彈難
- 發(fā)布時(shí)間：2015-1-31 瀏覽次數(shù)： 4624
一、全球范圍內(nèi)大豆創(chuàng)紀(jì)錄豐產(chǎn)，年內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)寬松
據(jù)USDA大豆供需報(bào)告顯示，本年度美國(guó)大豆豐產(chǎn)已成定局，且市場(chǎng)傳聞美國(guó)當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶或?qū)⒗^續(xù)增大大豆種植面積，如此一來本年度北美產(chǎn)區(qū)大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄增產(chǎn)，另外南美產(chǎn)區(qū)本年度大豆種植面積亦明顯高于去年，在近期天氣尚未出現(xiàn)較大變化的情況下，南美產(chǎn)區(qū)新季大豆豐產(chǎn)的可能性較大。由于大豆產(chǎn)量增速較快，全球范圍內(nèi)大豆需求或?qū)⒑茈y跟上產(chǎn)量增漲的步伐，因此在2015年，全球大豆存在供應(yīng)過剩的可能，其價(jià)格或?qū)⒃谀陜?nèi)長(zhǎng)期處于較低水平。我國(guó)作為世界最大的大豆需求國(guó)，在全球大豆供應(yīng)過剩，現(xiàn)貨價(jià)格處于較低水平的大背景下，國(guó)內(nèi)油廠似乎樂于大量訂購(gòu)相對(duì)廉價(jià)大豆，2015年我國(guó)大豆進(jìn)口量或?qū)⒃賱?chuàng)新高，且大豆原料成本顯著降低或?qū)⒋碳び蛷S方面的開機(jī)壓榨的積極性，年內(nèi)豆粕實(shí)際產(chǎn)量很可能超過去年。在國(guó)內(nèi)飼料消費(fèi)能力未見明顯增強(qiáng)的前提下，年內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)或較為寬松。
圖1、1月世界大豆供需平衡表
數(shù)據(jù)來源：中國(guó)糧油信息網(wǎng)
二、美產(chǎn)DDGS開放進(jìn)口，加劇國(guó)內(nèi)蛋白原料供應(yīng)過剩壓力
去年臨近年末之時(shí)，農(nóng)業(yè)部已證實(shí)我國(guó)政府批準(zhǔn)進(jìn)口美國(guó)MIR162轉(zhuǎn)基因玉米及其相關(guān)產(chǎn)品，包括DDGS（玉米酒糟粕），彼時(shí)市場(chǎng)傳言某大型國(guó)企已訂購(gòu)15船總計(jì)約合90萬噸美國(guó)產(chǎn)DDGS，且將在今年春節(jié)后水產(chǎn)飼料原料備貨期間陸續(xù)到港。此消息傳出后，先后傳出國(guó)內(nèi)貿(mào)易商赴美訂購(gòu)DDGS的傳聞，年內(nèi)DDGS進(jìn)口量恐將超過2014年的500萬噸。DDGS作為近年來飼料原料市場(chǎng)上的新興品種，無論是從蛋白品質(zhì)還是作為飼料的適口性均優(yōu)于棉粕，特別是在水產(chǎn)飼料配比中，已成為近年來棉粕的主要競(jìng)爭(zhēng)品種。此外據(jù)相關(guān)人士透露，2015年國(guó)產(chǎn)油菜籽或?qū)⒗^續(xù)執(zhí)行臨儲(chǔ)托市政策，意味著今年國(guó)產(chǎn)菜粕實(shí)際產(chǎn)量較去年很難出現(xiàn)較大幅度的縮減，除非菜籽出現(xiàn)大幅度的減產(chǎn)。而沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽壓榨產(chǎn)能的日益擴(kuò)大，近年來我國(guó)菜籽進(jìn)口量逐年增加，且進(jìn)口菜籽壓榨利潤(rùn)基本滿足油廠方面的心理預(yù)期，因此今年我國(guó)菜籽進(jìn)口量不出意外將繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，進(jìn)口菜粕產(chǎn)量也將高于去年。也就是說，年內(nèi)進(jìn)口DDGS與菜粕這兩大蛋白原料的市場(chǎng)供應(yīng)量至少能維持在2014年的水平之上，并很有可能高于去年。
三、棉粕生產(chǎn)成本提高，市場(chǎng)份額遭壓縮
近兩年因國(guó)內(nèi)皮棉行情受外棉強(qiáng)烈沖擊，主要產(chǎn)區(qū)棉花種植面積逐年減少，特別是在去年國(guó)家正式取消棉花收儲(chǔ)政策后，部分地區(qū)甚至不再種植棉花，而是選擇其他糧食或經(jīng)濟(jì)作物種植，導(dǎo)致各地扎花廠籽棉收購(gòu)難度增大，開機(jī)率難以保證，棉籽供應(yīng)量縮減，價(jià)格異常上行。由于棉籽原料成本增大，棉粕生產(chǎn)成本提高導(dǎo)致價(jià)格居高不下，即便是在豆粕價(jià)格持續(xù)下跌之時(shí)，棉粕現(xiàn)貨價(jià)格下行阻力依舊較大。由于飼料原料供需失衡，春節(jié)前粕類原料價(jià)格持續(xù)走低，豆粕價(jià)格已跌破2900元/噸，此時(shí)棉粕與豆粕現(xiàn)貨價(jià)差僅為550-600元/噸之間，油廠方面難以接受為保持與豆粕價(jià)差穩(wěn)定而大幅下調(diào)棉粕報(bào)價(jià)而堅(jiān)持挺價(jià)承壓。此時(shí)菜粕與豆粕價(jià)差約為700元/噸左右，DDGS與豆粕價(jià)差約在900元/噸，價(jià)差對(duì)比之下，棉粕明顯落于下風(fēng)，因此其在飼料原料中的市場(chǎng)份額遭到菜粕及DDGS的壓縮蠶食也不足為奇了。
圖2、國(guó)內(nèi)棉花種植面積對(duì)比
數(shù)據(jù)來源：中國(guó)棉花信息網(wǎng)
圖3、豆粕與棉粕價(jià)差走勢(shì)圖
數(shù)據(jù)來源：中國(guó)糧油信息網(wǎng)
四、國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖行業(yè)反彈動(dòng)力不足，蛋白原料需求難獲提振
2014年以來豬肉消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷，旺季不旺;生豬價(jià)格提前下跌，春節(jié)前不漲反跌;養(yǎng)殖利潤(rùn)快速減少，生豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，虧損程度之深，歷史罕見。目前，生豬存量繼續(xù)下降，而能繁母豬存欄量已經(jīng)連續(xù)16個(gè)月下滑，加之春節(jié)之前出欄量將增加，生豬養(yǎng)殖恢復(fù)遙遙無期。截止2014年12月份，國(guó)內(nèi)生豬存欄量42154萬頭，較去年同期47421萬頭減少294萬頭，降幅0.6%，國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量4289萬頭，較去年同期5015萬頭減少726萬頭，降幅14.48%，低于3年平均的4797萬頭。因此2015年上市生豬供應(yīng)量水平下降，即存欄量下降。家禽方面，2014年12月下旬，全國(guó)陸續(xù)有多地出現(xiàn)H7N9的禽流感感染病例，部分地區(qū)已經(jīng)開始集中銷毀受病毒感染的家禽。如果今年再經(jīng)歷一次較大規(guī)模的禽流感，將會(huì)對(duì)養(yǎng)殖行業(yè)特別是中小養(yǎng)殖戶造成信心上的沖擊，可能未來2年至3年元?dú)舛紝㈦y以恢復(fù)。禽畜養(yǎng)殖存欄量雙雙降低，國(guó)內(nèi)飼料消費(fèi)能力銳減，且短時(shí)間內(nèi)難有改觀，飼料蛋白原料下游需求難獲提振，成交不暢很可能導(dǎo)致某一時(shí)間段內(nèi)蛋白原料價(jià)格持續(xù)趨弱。
綜上所述，本網(wǎng)認(rèn)為2015年飼料蛋白原料供應(yīng)與需求的天平已然傾斜，且年內(nèi)重回平衡的難度較大，原料整體供應(yīng)過剩及下游需求回暖無期嚴(yán)重壓制了蛋白原料價(jià)格反彈的空間。而因品質(zhì)與價(jià)格均不占優(yōu)勢(shì)，棉粕行情更是危如累卵。供求失衡利空下，棉粕行情恐將反彈乏力。
